如果你看過(guò)電影大師庫(kù)布里克的《全金屬外殼》，就會(huì)對(duì)美國(guó)的黷武好戰(zhàn)有更深刻的認(rèn)知。這個(gè)變態(tài)的戰(zhàn)爭(zhēng)狂國(guó)家，總是能從戰(zhàn)爭(zhēng)中獲取巨大的好處，因而動(dòng)輒就恃武逞強(qiáng)、以戰(zhàn)凌弱，可最后又常常深陷其中、難以自拔，終至自食其果。這不禁讓我想起它在金融危機(jī)中扮演的角色與面對(duì)的結(jié)局，與戰(zhàn)爭(zhēng)相比，兩者何其相似啊！

無(wú)論這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生什么后果，美國(guó)人都得概括承受。當(dāng)然，未必所有的結(jié)果皆為負(fù)面，這取決于你如何看待它。比如金融危機(jī)導(dǎo)致的美元一度貶值，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)究竟是好是壞，恐怕就見(jiàn)仁見(jiàn)智了。但它所造成的效應(yīng)卻很清晰，那就是美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的下降。這使得美國(guó)這個(gè)原本最?lèi)?ài)并購(gòu)別人的國(guó)家，卻在2007年第四季度，出現(xiàn)了外資并購(gòu)美國(guó)公司的爆發(fā)性增長(zhǎng)，并創(chuàng)下十年來(lái)的最大增幅。而其中最大的一筆交易，就是GODIVA巧克力以8.5億美元被外國(guó)公司買(mǎi)走，這成為當(dāng)年最引人關(guān)注的并購(gòu)。

然而，它最引人關(guān)注之處既非交易金額亦非交易標(biāo)的，而是買(mǎi)方。買(mǎi)方竟然是一家土耳其公司，這讓地球兒人都大跌眼鏡。鑒于這場(chǎng)并購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)者中還有雀巢和LV，于是所有關(guān)注此事的人便很想知道，為什么GODIVA最終花落土國(guó)？

表面看來(lái)，原因似乎就是土耳其人出價(jià)高、不還價(jià)，但想必每個(gè)人都認(rèn)為這并非最根本的原因，關(guān)鍵在于為什么土耳其人能夠并且愿意出高價(jià)買(mǎi)下這個(gè)巧克力品牌，估計(jì)這才是大家最想要一探究竟的地方。

在我看來(lái)，要搞清楚這一點(diǎn)并不困難。這個(gè)并購(gòu)巧克力的結(jié)局，其實(shí)早已在另外一個(gè)市場(chǎng)上得到了印證，這個(gè)市場(chǎng)就是全球的金屬交易。也許您覺(jué)得這是八竿子打不著的事兒，但如果我們?cè)偌尤肓硪粋€(gè)因素，就能將二者聯(lián)系起來(lái)，這個(gè)因素就是時(shí)間。

康寶公司正式對(duì)外宣布將要出售GODIVA的時(shí)間是2007年8月，到當(dāng)年12月此事便塵埃落定，就企業(yè)并購(gòu)而言，這樣的時(shí)間可算是非常短的。那么，在這短短的四個(gè)月內(nèi)，全球金屬交易市場(chǎng)上究竟發(fā)生了什么呢？

2007年5月18日，作為生產(chǎn)不銹鋼的主要原料，鎳的國(guó)際價(jià)格達(dá)到了歷史最高點(diǎn)50500美元，這一波上漲是從2005年11月18日的12350美元開(kāi)始的，在18個(gè)月的時(shí)間內(nèi)漲幅高達(dá)400%。2007年8月，也就是康寶宣布要賣(mài)GODIVA的同時(shí)，市場(chǎng)紛紛傳言股神巴菲特早在20個(gè)月之前，就已經(jīng)大筆買(mǎi)入了全球最主要的不銹鋼廠商韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵的股票，直到老巴減持之時(shí)大家才知道這事兒是真的。

照上述時(shí)間推算，巴菲特買(mǎi)入浦項(xiàng)制鐵的時(shí)間大體在2005年底，這與鎳價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)的時(shí)間剛好吻合。從那個(gè)時(shí)間點(diǎn)算起，到2007年10月，浦項(xiàng)制鐵的股價(jià)在22個(gè)月內(nèi)上漲了380%，而同時(shí)期的韓國(guó)大盤(pán)指數(shù)KOSPI只漲了38%！股神為什么能撿到這個(gè)大漏？也許他提早發(fā)現(xiàn)了這段時(shí)間會(huì)發(fā)生變化的征兆。

老巴究竟發(fā)現(xiàn)了什么征兆我們不知，但有幾個(gè)數(shù)據(jù)卻頗值得玩味。在巴菲特持有浦項(xiàng)制鐵的2006年，不銹鋼的傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)歐美的產(chǎn)量增幅，在連年萎縮中走到了谷底——10%，而這一年全球的不銹鋼產(chǎn)量增幅卻是往年的300%！這巨大的增量來(lái)自哪里？又用到了哪里？我想答案恐怕只有一個(gè)，那就是亞洲，尤其是新興亞洲。單以中國(guó)為例，2006年中國(guó)一個(gè)國(guó)家的不銹鋼產(chǎn)量增幅，就是整個(gè)歐美地區(qū)的6倍。但即便如此，中國(guó)的不銹鋼仍然不夠用，我們對(duì)不銹鋼的進(jìn)口依存度竟然和石油一樣高——超過(guò)40%！

如果在看到這些數(shù)據(jù)之后才去布局浦項(xiàng)制鐵，當(dāng)然就遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于巴菲特了。估計(jì)老巴的投資邏輯就是，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，必將帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，從而造成不銹鋼的需求高峰，如此強(qiáng)勁的需求當(dāng)然會(huì)拉抬鎳價(jià)，也會(huì)拉抬不銹鋼的相關(guān)股價(jià)。

2007年10月，當(dāng)GODIVA的并購(gòu)進(jìn)行到中間的時(shí)候，同樣也是浦項(xiàng)制鐵股價(jià)走到歷史高位的時(shí)候，國(guó)際銅價(jià)也重新站上了8000美元。盡管這是該年度唯一的一次，但它卻具有指標(biāo)性的意義。當(dāng)初，在2006年5月11日銅價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)8790美元之后，有過(guò)將近4成的所謂“崩跌”?？墒?，如果我們把視野拉開(kāi)，從2002年初的1300美元算起，到2006年5月的8000多美元，在將近4年半的時(shí)間里，銅價(jià)上漲了660%。與這個(gè)漲幅相比，8790美元之后那40%的下跌，就算不上是“崩”了。歷史地看，銅價(jià)每坐一次過(guò)山車(chē)之后，都會(huì)上到一個(gè)更高的平臺(tái)。如此強(qiáng)勁的多頭走勢(shì)，不是單純用炒作可以解釋的，它背后代表著強(qiáng)大的實(shí)際需求。

當(dāng)全世界都把這需求的來(lái)源指向中國(guó)和印度時(shí)，土耳其最大的銅企卻站出來(lái)說(shuō)，他們對(duì)銅的需求也在不斷增長(zhǎng)。這一方面來(lái)自本國(guó)日益繁榮的消費(fèi)，另一方面則來(lái)自對(duì)歐出口。由于歐洲的相關(guān)工業(yè)逐漸萎縮，轉(zhuǎn)而向從土耳其等距離歐洲較近的新興國(guó)家進(jìn)口銅產(chǎn)品，從而帶動(dòng)了該地區(qū)的銅加工業(yè)。這事兒至少告訴我們，一個(gè)持續(xù)好幾年、漲幅翻幾番的金屬大多頭，絕非一兩個(gè)國(guó)家之所能，它是整個(gè)新興市場(chǎng)共同需求、合力吸納的結(jié)果。

2007年12月，并購(gòu)GODIVA的談判即將落幕，新一輪的鐵礦石“三對(duì)三”談判又將開(kāi)始，它將決定2008年度全球鋼廠的原料成本，因而倍受矚目。從1981年開(kāi)始實(shí)行“全球鐵礦石價(jià)格年度談判”算起，至此已是第27輪了。但與往年不同的是，這一輪談判中代表鐵礦石買(mǎi)方的世界前三大鋼企中，將不會(huì)再有歐洲人的影子。

隨著2006年印度的米塔爾鋼鐵并購(gòu)了盧森堡的阿賽洛鋼鐵，全球前八大鋼鐵公司就全都是亞洲的了。短短十幾年，米塔爾就通過(guò)并購(gòu)，迅速由名不見(jiàn)經(jīng)傳的新兵，變成了產(chǎn)能過(guò)億噸的超級(jí)巨頭。就在鐵礦石談判的前一個(gè)月，這個(gè)新的巨頭已經(jīng)把下一步的并購(gòu)目標(biāo)瞄向了中國(guó)，從而引發(fā)了中國(guó)國(guó)內(nèi)“是否關(guān)閉外資并購(gòu)鋼鐵企業(yè)”的爭(zhēng)論。

與此同時(shí)，印度人的動(dòng)作也引起了日本人的緊張，過(guò)去一直穩(wěn)居全球鋼企前三的新日鐵，因此在2007年末加快了與神戶(hù)特鋼及住友金屬合并的步伐，據(jù)說(shuō)就是針對(duì)前有米塔爾和寶鋼的超越，后有塔塔、武鋼和浦項(xiàng)的追趕，為力保不失前三而采取的策略。自此，地球兒人都知道，未來(lái)的鋼鐵主戰(zhàn)場(chǎng)就只在亞洲國(guó)家間展開(kāi)了。

從時(shí)間上看，這波“全金屬”大多頭幾乎是同時(shí)啟動(dòng)、同時(shí)到頂，看來(lái)這并非巧合。這長(zhǎng)達(dá)五年的金屬大多頭，實(shí)際上代表著一場(chǎng)全球性的產(chǎn)能大轉(zhuǎn)移，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)由歐美發(fā)達(dá)國(guó)家向新興市場(chǎng)國(guó)家的轉(zhuǎn)移。隨著這波產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，必然帶來(lái)原料、資金、企業(yè)、品牌的轉(zhuǎn)移，說(shuō)到底，就是一波財(cái)富的大轉(zhuǎn)移。

在如此洶涌的轉(zhuǎn)移大潮中，GODIVA落籍土耳其，也只是產(chǎn)能轉(zhuǎn)移順便卷起的一朵小浪花而已。產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移必將帶來(lái)財(cái)富的增長(zhǎng)，必將推動(dòng)收入的上升，必將造成消費(fèi)的膨脹，這一切當(dāng)屬必然。甭管是土耳其還是印度，是巧克力還是香檳，反正總得有點(diǎn)兒什么好東西讓新興市場(chǎng)帶走，總不能光讓人家拿銅鐵鎳，那玩意兒畢竟不能當(dāng)飯吃。剛剛富裕起來(lái)的人們，除了想要住好房、開(kāi)好車(chē)，當(dāng)然也要吃好料。

現(xiàn)在就讓我們回到本文的主題——并購(gòu)GODIVA上面來(lái)吧。

按照前面列舉的幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)，在此事進(jìn)行的四個(gè)月內(nèi)，單單在全球金屬市場(chǎng)上，就發(fā)生了這么多變化，而且它們幾乎都帶有標(biāo)志性意義。事后來(lái)看，這是最后的一次集中爆發(fā)，后來(lái)發(fā)生了什么，我想大家都知道。GODIVA的并購(gòu)發(fā)生在這一刻，正是這次集中爆發(fā)的象征物，或者說(shuō)是它迸濺出的火花。

其實(shí)，在那段時(shí)間演繹出井噴行情的，不光是基本金屬，也包括貴金屬、石油、農(nóng)產(chǎn)品，當(dāng)然還有與GODIVA直接相關(guān)的可可。實(shí)際上，就在全球金屬大多頭的那幾年中，巧克力市場(chǎng)也在悄然發(fā)生著結(jié)構(gòu)性的變化，平價(jià)巧克力的市場(chǎng)日漸低迷，平均年增長(zhǎng)率只有不到15%，而高端巧克力的增長(zhǎng)卻超過(guò)了65%，而且還在持續(xù)上升，毫無(wú)減緩的跡象。這其實(shí)就是筆者把GODIVA并購(gòu)案與金屬行情關(guān)聯(lián)起來(lái)的邏輯基礎(chǔ)。

最后，就讓我用一個(gè)與主題相關(guān)的八卦故事來(lái)結(jié)束本文吧，它或許就像《全金屬外殼》那部影片一樣，以一種另類(lèi)的方式證明了“全金屬巧克力”的邏輯。不過(guò)我要先聲明，此事絕非虛構(gòu)，絕對(duì)真實(shí)。

同樣是在2007年年末——這個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的事兒可真多?。∮《韧蝗槐l(fā)了零錢(qián)荒，原來(lái)問(wèn)題就出在盧比硬幣的金屬成分上，它含有25%的鎳和75%的銅，而且成色很足。由于那時(shí)鎳銅價(jià)格已然高企，造成硬幣面額與所含金屬價(jià)格的嚴(yán)重倒掛，如果把硬幣熔掉去賣(mài)金屬，收益竟然是面額的八倍！于是乎，市面上流通的硬幣立馬消失殆盡，商店沒(méi)有硬幣找零，只好用巧克力代替。之所以用巧克力，是因?yàn)橛《热藧?ài)吃甜食，巧克力糖果沒(méi)人會(huì)拒絕。

其實(shí)印度一直就是巧克力消費(fèi)大國(guó)，其市場(chǎng)規(guī)模折合人民幣高達(dá)20多億，而且年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)10%，這在亞洲國(guó)家中是很少見(jiàn)的。所以，全球各大巧克力廠商本來(lái)就視印度為重要市場(chǎng)，這回有了“巧克力找零”事件，各大廠商肯定更加開(kāi)心。不過(guò)，我估計(jì)印度央行可是夠郁悶的了……